“宁王”立A股提高股东回报新标杆 大额注销式回购引领市场

7月24日晚间，宁德时代发布了半年报业绩、中期分红和股份回购三份公告。上半年公司净利润达433亿元，分红65亿元，并计划最高回购400亿元。这些数字表明，宁德时代不仅盈利能力强，还懂得回馈股东。

最引人注目的是A股史上最大规模的回购方案。宁德时代拟使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额在200亿至400亿元之间，回购价格上限为573元/股。回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本，回购期限为12个月。

此次回购规模接近上半年利润，占上半年净利润的92%。按7月24日收盘价383.01元/股计算，回购上限价高出当前股价近50%，反映了管理层对公司股价的信心。此外，全部注销的用途直接提升每股收益，是实打实的利好。

宁德时代的底气在于其强劲的业绩和现金流。2026年上半年，公司实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%，归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。上半年经营现金流净额达602.17亿元，货币资金3,720.53亿元。公司明确表示财务状况稳健，具备较强融资能力。

除了回购，公司还推出中期分红方案，每10股派发现金14.11元（含税），分红总额64.93亿元。此前2025年度已实施现金分红361亿元。

宁德时代的回购举措可能成为A股市场的标杆事件。长期以来，A股上市公司回购多用于股权激励，真正注销回购的比例偏低。而美股长牛的重要支撑之一正是企业大规模回购并注销股份。苹果、微软等科技巨头通过大规模注销式回购稳定市值，形成“业绩增长+股本收缩”的良性循环。

政策层面也支持注销式回购。2024年4月，新“国九条”明确提出鼓励上市公司回购股份并依法注销。同年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步明确鼓励注销式回购。中国证监会主席吴清提到要推动有条件的公司加大分红回购力度，央行同步落地股票回购增持专项再贷款，为上市公司回购提供低成本资金支持。

今年以来，注销式回购正在从“配角”变“主角”。美的集团、五粮液、格力电器、海尔智家等龙头公司也在跟进。但回购效果取决于执行速度和力度。五粮液的回购进展缓慢，提振效果有限。相比之下，宁德时代的快速高效执行有望给市场带来积极影响。

当一家市值超1.8万亿的行业龙头选择用巨额回购来回馈股东，其他优质公司也有望跟进。未来期待看到更多A股企业加入注销式回购队伍，使这一措施成为主动的市值管理手段，形成“股价越涨、回购越积极”的正向循环。