“反向讨薪”，递延支付，多家券商密集修改薪酬制度

　　随着证券行业发展，券商薪酬体系迎来一轮大范围的重构与革新。近期，国内多家券商集中发布薪酬管理制度修订公告，从头部券商到中小券商均有涉及。

　　此次薪酬改革并非局部微调，而是围绕绩效配比、递延发放、风险追索、合规考核等核心维度展开的系统性调整。在监管规则明确指引下，全新的薪酬体系正在扭转行业短期逐利倾向，也将深刻改变券商经营逻辑与从业人员的职业发展导向。

　　在多家券商调整薪酬背后，新版《上市公司治理准则》于2026年 1月正式施行，监管层对上市公司高管薪酬实施严格约束，核心要求是薪酬与业绩强制绑定，真正实现 “业绩优则薪酬优、业绩差则薪酬降”。

　　券商密集发布薪酬方案

　　薪酬结构、追责机制重构

　　近日，券商行业迎来薪酬改革窗口期，中信证券、国泰海通（601211）、长城证券（002939）、华林证券（002945）等多家头部及中小上市券商陆续发布董事会、股东大会审议公告，披露2026年度薪酬管理制度修订文件、高管及核心业务人员薪酬调整方案。

　　本轮调整覆盖行业头部机构、区域中型券商。从各家券商披露的公告原文来看，本次薪酬调整以薪酬结构重塑、绩效递延发放、跨周期追索扣回、岗位差异化定薪等为主要的改动方向，且不同券商针对性落地细分条款、各有侧重。

　　其一，优化薪酬组成架构，调整高管薪资配比。头部央企券商率先落地高管薪资重构，中信证券明确“对于公司董事和高级管理人员，绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%”，强调了绩效薪酬在整体薪酬评价体系中的重要性。

　　此外，中信证券明确，绩效管理体系包括组织绩效和个人绩效两个层次以及绩效计划、过程管理、绩效评价、结果反馈与应用四个环节。

　　其二，执行绩效薪酬递延支付规则。国泰海通明确实施绩效薪酬递延支付机制，将对风险有直接或重要影响岗位的人员纳入递延支付范围，递延支付比例原则上不低于归属年度绩效奖励的40%，递延支付年限原则上为3年，自T+2年至T+4年按照等分比例支付。

　　此外，长城证券在公告中强调，绩效薪酬递延支付同样适用离职和退休的董事、高级管理人员，相关人员应当配合。

　　其三，增设薪酬止付、反向追索条款。以中信证券为例，“相关人员未能勤勉尽责，对公司违法违规行为或风险事项负有责任的，或者出现其他不符合支付要求情形的，公司可以减少、停止支付有关责任人员未支付部分的薪酬，要求其退还相关行为发生当年的全部或一定比例的绩效薪酬，减少、停止对其实施中长期激励”。

　　此外，中信证券强调，“薪酬追索扣回人员范围含离职和退休的相关责任人员”。这些条款突破人员离职限制，完善追责闭环。

　　其四，差异化考核指标，加码“合规”薪酬。国泰海通证券在公告中强调，公司主要业务单位及关键岗位人员的绩效考核指标应当包括经济效益指标、合规风控指标和社会责任指标等。其中，合规风控指标应当体现廉洁从业、合规质效、风险管理等情况。

　　华林证券则明确，“将重大合规风控事件纳入考核一票否决事项，并严格与人员任免、薪酬激励挂钩”。此外，合规总监与首席风险官的考核，应当以确保其履职独立性为首要原则，考核权重单独设定。

　　其五，设定薪酬匹配机制，强调高管薪酬与公司经营业绩的匹配度。长城证券明确，公司董事和高级管理人员薪酬应当与市场发展相适应，与公司经营业绩、个人业绩相匹配，与公司可持续发展相协调。

　　此外，长城证券强调，“公司较上一会计年度由盈利转为亏损或者亏损扩大，董事、高级管理人员平均绩效薪酬未相应下降的，应当披露原因”。

　　监管行业双轮驱动

　　薪酬改革重塑行业生态

　　本轮券商薪酬集中调整背后，监管政策硬性落地，行业纠偏短期逐利乱象，政策约束与行业内生需求双向倒逼薪酬体系变革。

　　政策端层面，1月1日，证监会新发布的《上市公司治理准则》正式施行。《准则》第五十七条明确，上市公司应当建立薪酬管理制度，包括工资总额决定机制、董事和高级管理人员薪酬结构、绩效考核、薪酬发放、止付追索等内容。

　　该条文同时强调，上市公司董事和高级管理人员的薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和中长期激励收入等组成，其中绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的百分之五十。

　　4月17日，中证协修订发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》。《指引》细化券商薪酬的基本规范，对适用人员、薪酬递延支付时间、薪酬追索扣回机制等方面进行明确规范。

　　该指引同时强调，薪酬管理体系应制定与风险水平、特征及持续期限相匹配的激励约束机制，保障全面风险管理的有效落实，实现稳健经营。

　　从行业层面看，近年来，多家券商曝出发行项目造假、交易合规违规案件，暴露出原有薪酬体系下员工重业务规模、轻风险把控、短期逐利的行业弊病，监管加速薪酬整改压实机构主体责任。

　　本次薪酬调整落地后，对券商机构而言，薪酬成本周期平滑、风险责任下沉，大幅降低业务合规风险与后续赔付成本，优化公司治理评级；对从业人员而言，前台业务岗短期收入回落、收入周期拉长，高薪红利消退，风控、合规中后台岗位价值提升，倒逼从业者从“冲业绩”转向“守合规、做长期业务”。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，在监管趋严的背景下，合规成本正成为行业新准入门槛。薪酬调整通过经济责任内化推动券商从“交易通道”向“风险管理者”转型的关键一步。这一变化将薪酬制度的指挥棒从单一的“规模导向”扭转为兼顾合规风控与社会责任的“质量导向”，为证券行业从粗放扩张迈向高质量发展的转型提供了制度底座。